张嘉倪明道最近我看见很多人在网上发泄对财富聚集的不满最喜欢说的一句线%的财富，贫富分化严重。事实真的是这样吗？

　　我特意翻看了几十篇类似的自媒体小作文，有1/3的文章并没有给出2%/80%这组数据的来历，剩下的2/3的文章无一例外的将数据来源指向了招商银行年报中披露的关于零售AUM，金葵花AUM和私行AUM的数据，比如2022年招商银行年报披露：

　　截至报告期末，本公司零售客户1.84亿户（含借记卡和信用卡客户），较上年末增长6.36%，其中，金葵花及以上客户（指在本公司月日均总资产在50万元及以上的零售客户）414.34万户，较上年末增长12.84%。

　　截至报告期末，本公司管理零售客户总资产余额121,230.13亿元，较上年末增长12.68%，其中，管理金葵花及以上客户总资产余额98,665.96亿元，较上年末增长11.66%。

　　从这段数据我们可以算出金葵花以上客户的AUM占零售AUM的81.39%，而这部分客群只占整个零售客群的2.25%。这不就是妥妥的2%客户占据80%财富么？但是，这里面存在一个很明显的逻辑错误——招商银行的客群可以代表整个中国的现状么？

　　有人可能会说，1.84亿客户，这么大的样本还不能代表全国么？答案是否定的，确实不能。我们在抽样统计时的一个重要原则就是抽样的随机性，即选取样本不能是特定群体。如果没有随机性做保证，即使是样本再大也无法准确反映全体的特征。招行的客户本身是按照一定商业规则筛选出来的。这个筛选规则大方向就是倾向于吸纳东南部发达地区的优质客户，年轻客户，高净值客户。

　　大家可以去翻一下招商银行年报中披露的机构布局。其中，长三角，珠三角，环渤海3个中国经济最发达的经济圈网点占比超过全国网点的一半。其他地区即使有网点也是集中在省会城市。另外，招商银行是国内高净值和超高净值群体中口碑最好的国内银行。所以，这些特点决定了招行的客群中高净值和超过净值的客户群体占比显著高于其他银行。我选取了几家上市银行的零售数据进行对比，如下表1所示：

　　可以看到，招行的私人银行客户占比所有零售客户之比为0.07%，平安银行类似，而作为国有大行的建行和工行私人银行客户占比只有0.03%。而且，需要提醒大家注意的是各家银行的私人银行准入标准完全不同。其中，最高的是招行，要求受管资产必须达到1000万人民币，工行的门槛是800万，而建行和平安银行的标准都是600万。招行在准入标准最高的前提下依然录得了最高的私人银行客户占比，这充分说明超高净值客户在招行的比例显著高于其他银行。

　　接下来我们再看一下资产占比，招行的私人银行AUM占零售AUM的比例为31.28%，平安银行更高达到了45.18%。相比之下工行和建行的数据要低很多，分别只有14.09%和13.24%。工行和建行这种全国布局的国有大行提供的样本数据才更能代表国内真实金融资产分布情况。

　　至于平安银行为何私人银行AUM占比高于招行，个人理解主要是因为两家银行扩展客户的途径不同。招行扩展客户是自力更生模式，而平安银行主要依靠母公司中国平安从现有的保险客户中选择优质客户做交叉推荐。这种模式使得平安银行的零售数据会出现一定失线的数据中我们可以看到招行的超高净值客户无论是数量占比还是AUM占比都显著高于作为全社会样本的工行和建行。

　　除了招行客群抽样不具代表性外，我们还要考虑另一个问题，即招行的数据只是反映了特定群体金融资产的配置的情况。招行的数据并不等同于财富配置的情况。因为，

　　财富除了金融资产外还包括不动产。而且，我国的国民财富配置中不动产，特别是房产的占比非常高，请看如下的数据：《中国财富报告2022》显示，总量层面，2021年中国居民财富总量已达到687万亿元，接近700万亿元。从结构层面来看，金融资产占比较低，实物资产占近七成。2021年中国实物资产占总财富比重高达69.3％，主要表现为房地产，全国住房市值达到476万亿元；金融资产占比30.7%，金融资产中现金和存款占比达53%，权益资产和公募基金占比约19%。

　　房产是我国居民财富的最重要体现方式。

　　据广发银行和西南财经大学中国金融调研与研究中心联合发布的《2018中国城市家庭财富健康报告》显示，中国家庭总资产中住房资产占比高达77.7%，金融资产占比仅为11.8%。而《2019高端财富白皮书》调研结果显示，与之相比，高净值人群的实物房产在资产中的占比要小得多，金融资产占比则高得多。诺亚财富调研显示，大多数的诺亚客户投资实物房地产在个人家庭总资产中的占比介于11%-30%之间。

　　越是高净值人群，其资产配置中房产占比越低，金融资产占比越高。

　　首先，招商银行自身的商业逻辑和网点布局决定了其客户群体中高净值（金葵花，黑钻）和超高净值（私人银行）的客户占比显著高于社会平均水平。其次，高净值和超高净值客户的资产配置中金融资产占比明显高于社会平均水平。

　　我们假设一个简单的模型 ，某银行A，98%的客户拥有一套300万的房产和5万的金融资产，2%的客户拥有2000万的房产和1000万的金融资产。那么，在银行A的AUM中98%的客户贡献了19.68%，而2%的客户贡献了80.32%。但是，客户的总财富（金 融资产+房产）占比中2%的客户只占有16.72%，98%的客户占有83.28%。当然，这个模型不一定完全符合现实，但是也从一个侧面说明了金融资产的分配比例并不等同于社会财富的分配比例。

　　所以，我认为中国目前存在贫富分化是事实。但是，绝没有到达2%的人群掌握80%社会财富的程度。警惕大量自媒体为了吸引眼球蹭流量，乱用数据传播假消息，煽动民众的仇富情绪和对社会的不满。