太牢宴近日，休闲零食上市公司纷纷公布了2024年三季度财务报告。从这些公司交出的成绩单看，可谓几家欢喜几家愁。有的企业实现营业收入、净利润双增长，有的企业营业收入、净利润双双下滑。

　　零食企业业绩分化原因众多，比如市场竞争加剧、技术创新与研发投入差异、消费者需求变化等。而渠道布局的差异是零食企业业绩出现分化的关键因素。

　　前三季度，某上市公司营业收入同比增长320.63%，主要系报告期公司量贩零食业务规模扩大，营业收入增加。数据的背后，是大量零食连锁店下沉到此前不被看好的县域市场。如今，在不少县城乃至集镇的中心地段，多家量贩零食店“扎堆”已是常态。

　　量贩零食为何异军突起？其实零食行业是个消费者“高度敏感”的行业，如价格敏感、生产商和零售店成本敏感、口味敏感、产品保质期敏感等。而量贩零食店借助规模效应，最大限度降低了中间环节加价率，优化商品陈列及库存周转，大幅节约营销成本，提高周转效率，有力破解了零食行业的痛点，这构成了量贩零食更具竞争力的底层逻辑。量贩零食在县域尝到甜头后，带来了趋之若鹜的加盟者。在县级市场，“好想来”“糖巢”“赵一鸣”“鸣鸣很忙”“零食很忙”等诸多量贩零食店如复制粘贴般出现，也让这一赛道更加拥挤。

　　其一，虽然说渠道广、销量大意味着议价能力强，能从上游拿到较低供货价。但很多零食原料来自种植业、养殖业，受自然产量和原料品种限制，价格弹性并没有那么大。同时，不同零食制作流程不一样，生产厂家大多小而散，数量供应、品质控制、品种组合等都是考验零食企业持续经营能力的重要指标。

　　其二，量贩零食高速扩张背后低门槛、同质化的竞争同样使得这些公司易增量、难增利。同时，零食巨头们都在比拼“低价”以吸引更多消费者，这又会进一步挤压零食企业的利润空间，以价换量显然不是长久之计。