麦苗省油宝【“网红”汤姆猫搭上AI：业绩下滑但股价一度飙涨 震荡之下部分机构投资者脱手】近日，汤姆猫披露了2023年半年报，数据显示，2023年上半年，汤姆猫营收6.88亿元，同比下滑19.27%；归属于上市公司净利润1.87亿元，同比下滑19.27%；归属于上市公司股东扣非后的净利润1.81亿元，同比下滑35.05%。

　　自2010年“会说话的汤姆猫和朋友们”首次发布，时间已然过去13年，那只爱用滑稽音调模仿你说话的小猫似乎已经淡出了大家的视野。但实际上，这只“小猫”自今年以来，凭借游戏+AI的概念，不论在市场还是资本市场，都收获了不小的关注。

　　从基本面来看，（SZ300349，股价5.18元，市值182亿元）2023年上半年营收同比下滑近两成。然而在二级市场，的股价走势经历了前4个月的“高歌猛进”后，开始震荡下行，截至9月8日，股价报收5.18元，距离最高点已跌去超四成。

　　踩中上半年AI概念股爆发的“东风”，股价起飞的同时，汤姆猫在AI领域同样动作频频，投资入股大模型企业西湖心辰，甩出23亿元定增方案，用于AI、垂直大模型、大数据算力基础设施等项目，此后又宣布和真视通战略合作布局AGI领域，积极布局产业链上下游。

　　在国内AI投资如火如荼的背景下，汤姆猫此番布局究竟重点何在？23亿元的再融资金额，已经超过了汤姆猫2022年全年的营收。一级市场募集来的资金、国内外一线的大模型技术，汤姆猫能在AI赋能产业的应用实践中，先走出商业化的闭环路径么？

　　近日，汤姆猫披露了2023年半年报，数据显示，2023年上半年，汤姆猫营收6.88亿元，同比下滑19.27%；归属于上市公司净利润1.87亿元，同比下滑19.27%；归属于上市公司股东扣非后的净利润1.81亿元，同比下滑35.05%。

　　目前，汤姆猫的主营业务是围绕汤姆猫家族IP为核心的、线上与线下协同发展的全栖IP生态运营商。截至2023年上半年，汤姆猫产品在全球范围内的累计下载量已超过200亿人次，最高MAU（月活跃用户人数）达4.7亿人次。

　　对于上半年的业绩低迷，汤姆猫方面表示，受全球经济低迷及广告主策略性缩减线上广告投放等因素影响。此外，汤姆猫提到，今年上半年，有序推进线上线下主营业务，夯实第一增长曲线；同时推进AI产品研发，培育长远发展新动能。

　　可以看出，汤姆猫正试图通过AI领域的布局，给予市场一个新的预期。这种预期首先反映在股价上。与相对低迷的业绩不同，汤姆猫的股票价格在资本市场呈现出较大的波动性。

　　2月23日晚间，汤姆猫发布了筹划定增公告，并披露募资拟主要投向通用人工智能交互终端产品研发、垂直领域模型研发与训练、IDC（互联网数据中心）等算力基础设施建设。

　　2月24日深交所下发的关注函，要求汤姆猫补充说明筹划向特定对象发行股票事项的具体过程，公司接入OpenAI的ChatGPT的API进行语音互动产品功能原型测试的立项时间、项目投入、人员配置及测试工作的具体进展，公司近期接待机构和个人投资者的情况以及接受媒体采访的情况，是否存在违反公平信息披露原则的情形，以及说明是否存在蹭热点、炒概念及配合股东减持的情形。

　　Wind数据显示，2023年1-4月，汤姆猫的股价从3元多每股，在大模型的风口下，题材备受关注，股价也一路上攻，前四个月，股价涨幅高达176%，到5月4日，股价一度摸高至9.47元/股。

　　5月之后，股价震荡下行，5月1日到8月27日，汤姆猫股价区间跌幅达40.46%。截至8月27日，汤姆猫自年初以来股价区间涨幅仍高达64.44%，动态市盈率为51倍。

　　近几个月股价下跌的同时，部分机构投资人也在“脱手”汤姆猫。《每日经济新闻》记者注意到，汤姆猫的机构投资者的数量出现了较大的变化。

　　Wind数据显示，2023年一季度，汤姆猫机构投资者的持股比例为22.53%，而2023年半年报数据显示，汤姆猫机构投资人的持股比例下降至13.65%。

　　其中一季报中新进股东吴丹和基本养老保险基金一二零二组合，在半年报中退出了前十大流通股东名单；而在一季报中的新进大股东陈君、中国工商银行股份有限公司-华安逆向策略混合型证券投资基金等在二季度减持了股份。

　　汤姆猫在半年报中表示，公司测试了将“汤姆猫”IP形象植入AI交互产品功能原型当中，并加入语音识别、语音合成、性格设定、内容过滤等功能，初步实现了语音交互、连续对话等产品性能。在验证了技术实现的可行性之后，国内外研发团队迅速开展了交互产品的立项与研发工作，截止半年报披露之日，公司国内团队研发的AI产品功能原型已进行两轮封闭式测试。

　　7月10日，汤姆猫第二笔战略投资西湖心辰。西湖心辰是一家以情商智商俱佳为特色的大模型公司，该公司在今年7月正式推出了自研的西湖大模型，其公司目标是打造陪伴10亿人的AI。

　　此外，汤姆猫还与西湖心辰设立了合资公司——杭州汤姆猫人工智能科技有限公司。汤姆猫方面透露，结合西湖心辰在人工智能领域积累的技术与公司在应用产品端的开发运营实力，双方正积极推进兼具智商和情商的汤姆猫AI交互产品的研发落地工作。

　　7月15日，汤姆猫抛出了23亿元的定增方案，其中募投项目主要用于AI交互终端产品项目、垂直领域模型开发项目以及高密度算力基础设施项目。9月1日，而西湖心辰方面宣布旗下西湖大模型内容生成算法通过国家算法备案，即日起面向公众开放相关服务。

　　大数据数据中心云计算、多媒体视讯、大数据和人工智能等领域现有优势业务间开展合作，将双方的产品或技术服务丰富组合，并通过产品或技术丰富组合为客户提供个性的技术服务。

　　调研时，真视通还透露，一个算力集群的前期投资大约4-5亿元，公司通过自有资金和自筹资金，以及和合作伙伴共建的模式可以解决资金问题。未来在价格和市场合适的时候，公司通过资本市场融资等方式解决后续的产业布局和规划。

　　高管答复投资者时透露，目前正在与汤姆猫、大模型公司和算力运营平台等洽谈如何进行深入合作。

　　而汤姆猫在半年报中提及，上半年，海外团队研发的首款AI产品《Talking Ben AI（会说话的本）》已开始在斯洛文尼亚、塞浦路斯和南非等国家进行初期测试。此外，在AI技术商业化应用落地进程加速的背景下，公司海外子公司结合汤姆猫家族IP的受众群体与品牌定位，积极探索人工智能领域的多元应用场景。

　　据汤姆猫公告，此次定增预案中，汤姆猫家族IP系列AI交互终端产品项目建设地点位于浙江省绍兴市上虞区，计划建设期为三年；垂直领域模型开发项目，拟在上海新建研发办公场地；高密度大数据算力基础设施项目，实施主体为公司全资下属公司定西猫语网络科技有限公司，项目建设地点位于甘肃省定西市经济开发区。

　　其中，国内研发团队此前测试了多个大模型，并在前期加入了性格设定、情绪识别、内容过滤等功能的智能语音交互产品原型的基础上进一步添加更加深度、丰富的AI交互功能。借助国内合作方的多模态通用大模型，公司国内团队打造的AI产品持续在完善视觉能力、对话能力及情感感知能力，目前已初步实现AI识物、AI绘图、情境对话、英语口语启蒙等功能。

　　与此同时，公司海外团队也在测试Google的Bard模型，持续优化、丰富产品的交互体验。根据此前海外小规模反向付费测试的情况，海外研发团队升级了主动聊天、内容过滤、随机互动等功能，并进一步开展关于产品的延展游戏内容、UI表现形式、付费模式等研发工作。公司海外团队将根据产品开发进度推进部分英语国家的公开测试。

　　张维璋在7月底接受媒体采访也给出了解释：“国内占20%，海外的占80%。我们产品的规划，包括数据方面的合作，在国内开发做的产品，未来也将持续的服务海外。在规则允许，监管允许的情况下，我们可能也会反向在国内会有一些上线。目前我们国内的团队和海外的团队，都在同步的都在做产品，只是规划的方向上有所不同。”

　　知识产权、数据安全与隐私保护等方面均有待进一步评估与规范。在公司移动应用产品的研发与运营以及新业务开拓过程中，若公司对监管法规理解存在偏差、数据安全

　　招商证券指出，随着AIGC应用的持续发展，其带来的潜在安全风险也不断升级。AIGC生成虚假内容带来的模型训练数据风险、生成内容中的知识产权

　　同时，报道还提及，随着机器学习算法的不断强化，人工智能逐步进入社会服务领域，其“算法黑箱”对于社会公正稳定的冲击也亟待关注。美国联邦贸易委员会主席莉娜·可汗强调，必须加强对生成式人工智能的监管。她认为人工智能技术已经暴露出风险苗头，科技巨头主导地位正在强化，大语言模型训练数据不受审查，存在巨大偏见、隐私泄露等风险。