集宁我爱你歌词近日，四川白家阿宽食品产业股份有限公司（以下简称“阿宽食品”）公布招股说明书，拟在深交所挂牌上市，广发证券担任保荐人。招股书显示，本次IPO，阿宽食品拟募集6.65亿元，用于健康食品产业园建设和研发中心建设。

　　创始人陈朝晖广告行业出身，2001年，陈朝晖注意到方便粉丝市场的兴起，因此成立了四川白家食品公司，也就是“阿宽食品”的前身，跨界进入方便粉丝行业，并迅速打开市场。招股书显示，2020年，阿宽食品总营收达11.1亿元。

　　在经历了商标诉讼之争又被迫更名后，得益于疫情推动“宅经济”迅速发展，阿宽食品终于加速小跑，正式冲击“A股方便食品第一股”。

　　但是，前有方便面巨头康师傅、统一领跑市场，后有今麦郎频传上市也争做方便面第一股，各类新玩家纷纷入局进行争抢，前后夹击下的阿宽食品并不轻松。

　　阿宽食品主要从事新型方便食品的研发、生产和销售，其产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等，目前单品数量超过200个。

　　早在2015年，阿宽食品凭借方便粉丝销售额便已破亿，但困于产品品类单一，业绩上并未有实质性突破，而红油面皮的上市，才真正带来了营收的高速增长。

　　招股书显示，2018年至2019年，阿宽食品的营收分别为4.22亿元和6.31亿元。到了2020年，总营收达到了11.1亿元，与2019年同期相比大涨75%。2021年上半年，阿宽食品营业收入达5.93亿元。

　　观其营业收入构成可以发现，在2020年，其主营业务收入占总营收比重的97.16%，约10.78亿元。按产品类别划分，方便面品类在2020年的营收达到了5.72亿元，占比超一半，而爆款“红油面皮”便属于方便面品类。

　　营收占比上升的背后，是品类销量的提升。2018年至2020年期间，阿宽食品方便面品类销量由379.36万件增长至近1.3亿件，年均复合增长率为85.08%。

　　根据招股书数据，在2020年，“红油面皮”产品系列年销售额约4亿元，累计销售超过1亿份，贡献超2020年总营收的三分之一。

　　其中，线上渠道的快速发展以及流量红利，也推动了大单品“红油面皮”的增长。查询天猫阿宽旗舰店可以发现，“红油面皮”月销量超3万，商品评价累计超53万条。京东阿宽自营旗舰店中，评价数量显示，“红油面皮”累计销量最高超100万。

　　净利润上，2018年至2020年，阿宽食品的归母净利润由608.48万元大幅增长至7626.49万元，两年间翻了12倍。不过，2021年上半年，公司的归母净利润为2192.94万元，以此看来略有下滑。

　　在阿宽食品的招股书中提到，公司主要为三只松鼠、百草味、李子柒、网易严选等客户提供贴牌代工服务。其中，在2021年上半年，三只松鼠和李子柒（杭州微念）是阿宽食品的前两大客户。

　　2020年，阿宽食品向杭州微念品牌管理有限公司（以下简称“杭州微念”）销售金额达2397.75万元，杭州微念位列其第四大客户。2021年上半年，销售金额达2049.91万元，杭州微念成为阿宽食品第二大客户。

　　在重要合同部分可以看到，阿宽食品和杭州微念品牌管理有限公司于2020年7月3日签署一年期合同，公司将按照杭州微念的定制要求提供产品（李子柒薯你弹酸辣粉（袋装））。在李子柒天猫旗舰店中，该款产品售价为49.9元5袋，而同款产品在阿宽旗舰店中，10袋仅需34.8元。

　　也许是广告行业的经历使陈朝晖深谙营销推广之道，阿宽食品顶上了“李子柒代工厂”的名头。借助李子柒这一巨大的流量IP，在诸如微博、小红书等社交媒体上进行种草推广，不过不是为李子柒获取流量，而是用李子柒背书，将消费者引到背后的阿宽食品上，所有的同款商品最终都指向了电商平台阿宽食品的店铺。

　　深知品牌对一个企业重要性的陈朝晖不会让阿宽食品只屈居于诸如李子柒、三只松鼠等“网红”品牌背后，阿宽食品自己也想做一个网红品牌。据悉，在2020年2月直播带货最火的时候，白家食品就进了头部主播的直播间，并在两场直播卖出120万袋阿宽红油面皮和48万袋白家陈记勾魂米线月，大单品“红油面皮”又与王者荣耀联名，并邀请王者荣耀联赛职业选手一诺作为“热辣劲享官”，相关微博线亿。

　　想要做好品牌，与消费者的直接互动和接触是必不可少的，从销售模式和收入的构成上，也可以窥见阿宽食品不甘只沦为代工厂。

　　报告期内，阿宽食品直销模式的收入占比不断提升，从2018年的41.36%上升至2020年的47.65%。其中，直销模式中的电商自营所占比重也有所上升。

　　销售收入层面，2018年至2021年上半年，公司线上渠道的销售收入分别为1.94亿元、3.08亿元、6.61亿元和3.68亿元，占公司主营业务收入的比例分别为47.53%、50.46%、61.34%和63.58%，线上渠道的销售收入大幅增长。

　　企查查显示，2020年一年时间阿宽食品完成了三轮融资，参投机构包括同创伟业、彬复资本、前海母基金、高瓴创投、壹叁资本、众源资本、麦星投资、兼固资本、茅台建信基金等多家机构。

　　在招股书的股权结构中，第一大股东陈朝晖持有52.05%股份，深圳南海成长同赢、高瓴资本、前海股权投资分列第二至四位。此外，茅台建信持股1.1905%。

　　招股书显示，阿宽食品曾多次进行股权转让以及增资。2021年1月，阿宽食品改制为股份有限公司后第一次增资，由青岛同创、兼固投资、高瓴怿恒、麦星投资进行认购，合计增资1.2亿元，增资后白家阿宽估值达39.2亿元。

　　2021年9月，最后一次股权变更后，陈朝晖为阿宽食品的实际控制人，现担任公司董事长、总经理，持有52.0573%股份。机构资本中，高瓴怿恒、南海成长分别持股约6%。目前，白家阿宽共有32名股东。

　　虽然在2020年以及2021年上半年，阿宽食品维持良好的增长势头，但放到整个方便食品大环境来看，康师傅、统一、今麦郎等巨头占据了超8成的市场份额，阿宽食品市场基数相对较小。

　　据悉，中国食品科学技术学会面制品分会统计数据显示，2020年我国方便面行业主营业务收入合计约813.8亿元。而在2020年，阿宽食品年营业收为11.1亿元，以此计算，市场份额占比仅为1.36%。

　　而根据国信证券研报，2019年国内方便食品行业规模为4500亿元，若按照年均复合增速6%计算，预计2025年可达到6300亿元。面对可观的增长规模，企业、资本纷纷涌入其中，例如自嗨锅在2021年完成愈亿元C++轮融资，并在前不久又完成了新一轮战略融资，并且在2019年营业额便以突破五亿元。

　　而产品同质化问题也在赛道的争抢过程中凸显。例如火锅巨头海底捞推出自热火锅、冲泡米饭和粉丝，统一和康师傅也推出自热食品，网红零食品牌良品铺子等也纷纷推出方便食品。

　　此外，在2020年，自热火锅品牌“莫小仙”创始人也曾向媒体表示，其自热火锅、酸辣粉产品在电商平台上成数倍增长，预计销售额可达8亿。

　　而阿宽食品一直视为竞争对手的今麦郎如今也在试图冲击A股上市。据悉，在2020年12月23日，今麦郎食品股份有限公司已正式接受上市辅导，辅导机构为中信建设证券，欲成为A股“方便面第一股”。而今麦郎在2019年的总营收为218.488亿元，2020年总营收达到了240.43亿元。

　　面对众多的竞争对手，阿宽食品的各主营业务并未形成足够优势，同时，虽然旗下有200多个细分单品，但其总营收仍过于依赖方便面品类，或者说是其大单品“红油面皮”。

　　在招股书的风险提示中，由于线上渠道销售收入占比超六成，阿宽食品也表示，如果第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。

　　而对于品牌的打造，也无可避免带来推广服务费和广告宣传费的增长。虽然在招股书中可以看到，报告期内销售费用率从25.31%已下降至13.02%，但费用总额实际上在不断增长。

　　事实上用于营销推广的费用呈现绝对增加的趋势，只是收入的增加幅度已经覆盖了销售费用的增幅。招股书显示，推广服务费在2020年占销售费用的60.81%，达到了8784.69万元，2021年上半年为5152.97万元，在销售费用中占比62.45%。

　　在推广服务费中，又以电商渠道服务费增长和占比最高。其中，2020年与2019年相比，电商渠道服务费支出增长了3303.49万元。阿宽食品在招股书中也提示了推广服务费增长的风险，表示随着公司业务发展，该项费用仍有上涨压力，公司的盈利能力将因上述费用的波动而受到不利影响。

　　此外，在招股书中还可以看到，2021年上半年，在阿宽食品控股的9家子公司中，除三家实际尚未实际开展业务，其余均正常经营，并全部亏损。控股子公司的亏损，或许也是阿宽食品2021年上半年归母净利润有所下滑的原因。